谁在抢最后一批“可用白银” 金融游戏下的产业危机。2025年12月22日，伦敦现货白银价格达到69.45美元/盎司，创下历史新高；同日，沪银期货突破16000元/千克，年内涨幅超过114%。在长三角某光伏产业园内，一家中型电池片厂因无法承受高昂的银浆成本而关闭了两条生产线。
本轮白银暴涨并非由光伏装机量的真实增长引起，而是外部资本与境内投机者通过金融手段推动的结果。他们利用期货市场集中持仓、拉高近月合约价格，并囤积现货、锁定仓单，制造“一银难求”的恐慌。上海期货交易所白银库存一度跌破450吨，仅为十年均值的一半。监管机构虽具备穿透式监管能力，但关键风控措施直到价格破顶后才出台，滞后约48小时，错失遏制苗头的最佳时机。白银从生产资料变成了收割工具。
中游电池片企业首当其冲受到冲击。银浆成本原本占组件总成本约14%，如今因银价飙涨，占比跃升至15%以上；在高效电池中，银浆成本已占非硅成本的50%，甚至超过硅料本身。头部企业依靠技术储备压降银耗，但中小厂商无力承担新工艺的改造投入，也无法在组件价格战中转嫁成本。利润被侵蚀，现金流告急，减产、断供、拖欠货款成为常态。帝科股份应收账款高达42亿元，反映出整个产业链条的紧张状态。
更危险的是，这场成本压迫迫使部分企业采用未经充分验证的“节银”工艺，可能导致产品良率下降和衰减加速，损害中国光伏的质量口碑。技术升级本应是渐进式的创新，现在却变成了生死赌局。这不仅是市场失灵，还是一场地缘经济背景下的系统性遏制——美国将白银纳入《关键矿产清单》，资本顺势推动库存跨境转移，政策与金融形成合力，精准打击中国最具全球优势的战略产业。
监管机构在12月12日上调保证金，但直至22日价格破顶后才祭出限仓与手续费重拳，已难以阻止趋势。真正的解决之道在于将“事后灭火”转变为“事前布防”：建立对跨境资金、实际控制账户、期现联动的实时预警机制，对关键原料设置价格波动熔断与战略储备释放预案。同时，加速推进银浆国产替代与无银技术攻关，确保技术主动权。
当金融资本能用一张期货合约决定一家工厂的生死时，产业安全便已亮起红灯。白银价格上涨背后隐藏着一场无声的战争，我们守护的不只是原料成本，更是中国制造业未来十年的生存空间。
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