宇树科技A股上市绿色通道被叫停的消息在科技圈和投资圈引起轰动。尽管公司迅速辟谣，但一个无法忽视的事实是：早在2025年9月，宇树表示预计当年四季度提交IPO申请，而如今2026年已过去近两个月，招股书仍未挂网。
与此同时，蓝箭航天从辅导到受理仅用156天，摩尔线程以88天创下科创板最快过会纪录，智谱AI、MiniMax也已登陆港交所。在这场硬科技上市潮中，宇树科技的“迟到”引发了诸多猜测。
1月4日下午，一则“宇树科技IPO绿色通道被叫停”的消息突然刷屏。消息称，叫停原因可能是“目前机器人赛道泡沫太大了”，管理层希望降温。当晚，宇树科技迅速回应称，公司未涉及申请“绿色通道”相关事宜，相关报道内容与事实严重不符。熟悉宇树上市的券商人士也表示，宇树上市并未走绿色通道，目前进程顺利，预估最早2026年一季度末、最晚二季度上市。该人士解释，宇树所属领域并非“卡脖子”的关键科技领域，公司盈利情况符合一般上市要求，无需额外开绿灯。
然而，时间线不会骗人。2025年7月启动辅导，11月完成辅导，此后便再无音讯。对比同期冲刺科创板的蓝箭航天——12月23日提交辅导完成报告，12月31日IPO申请即获受理——宇树的进展确实显得“慢半拍”。
要理解宇树的处境，必须看清整个机器人赛道的宏观图景。2025年被称为“具身智能量产元年”。据开源证券统计，截至2025年10月，具身智能领域融资总金额已超500亿元，较2024年全年增长超400%。一时间，机器人企业纷纷启动IPO——云深处科技、乐聚机器人、傅利叶智能等均已推进上市流程。
然而，繁华背后，隐忧渐显。高盛在2025年11月发布的一份调研报告中指出：调研的9家产业链企业虽积极规划产能，但尚无一家证实获得确定性大额订单，也未明确量产时间表；当前人形机器人应用场景仍处验证阶段，规模化需求尚未爆发。斯坦福大学的李飞飞更是直言：“我非常喜欢人形机器人，但要冷静。目前还没有商业化应用场景，非常缺乏数据，落地可能还需要20年。”
行业内部的问题也开始暴露。2025年4月，估值200亿的机器人独角兽达闼机器人突然资金链断裂；10月，背靠吉利系的星机器人宣布解散。就连订单也存在“水分”——有业内人士指出，业内存在“左手倒右手”的关联订单，订单在关联方或生态链企业之间流转，并非完全来自独立第三方的真实需求。
在这种背景下，监管层对人形机器人行业持审慎态度。知名财经博主刘晓博分析，2025年A股IPO数量仅约2023年的三分之一，“控制新股发行节奏是维持市场稳定所必须，而芯片、商业航天等领域的突破，显然比机器人更紧迫、更需要支持。”
从基本面看，宇树确实是一家“能打”的企业。创始人王兴兴透露，公司技术自研率超95%，2024年营收突破10亿元，四足机器人全球市占率达69.75%。更难得的是，在行业普遍亏损的背景下，宇树已连续5年实现盈利。这意味着，宇树不需要像许多硬科技企业那样依赖“第五套标准”上市，它完全可以走常规IPO通道。
但宇树同样面临商业化场景不足的行业共性难题。有科技媒体报道，宇树G1在京东平台的销售评论仅3条；线下门店里，多数消费者也只是围观。“没有太多能落地的家庭应用场景，消费者买回去也不知道干什么。”一位销售人员直言。
接近宇树的人士透露，公司目前正在集中精力筹备春晚等项目，团队“比较忙”。这或许可以解释为何IPO推进节奏放缓——毕竟，对于一家估值超120亿的明星企业来说，资本市场需要故事，而春晚就是最好的舞台。
综合各方信息，可以得出几个判断：绿色通道传闻大概率是乌龙，公司已明确否认，券商人士也证实宇树本就无需走绿色通道；IPO并未叫停，只是节奏放缓，券商给出的预期是“2026年一季度末至二季度上市”，这与常规流程时间线基本吻合；宇树可能在等待更合适的窗口期，当前机器人赛道泡沫论甚嚣尘上，监管审核趋严，此时硬闯IPO未必是最优解；预先审阅机制的可能性，宇树可能与长鑫科技一样，采用了不公开的预先审阅机制，如果是这样，那么招股书迟迟未挂网反而是正常现象，因为预审阶段的信息本就不对外披露。
上市不是终点，而是企业高质量发展的新起点。对于宇树科技而言，晚一点上市，或许能让它走得更稳。当人形机器人赛道从狂热回归理性，当泡沫被挤破、水分被沥干，真正具备核心技术和商业落地能力的企业，终将脱颖而出。宇树的那一步，或许就在不远处。
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