要理解中国这轮“减持美债”，可以先从日本军费问题说起。近年来，日本政坛不断讨论“军事正常化”和“扩军备战”，预算案一次次被送上国会。然而，真正卡住日本军费的并不是反战游行，而是北京和华盛顿之间的巨额资金流动。
对普通人来说，“美债”听起来有些抽象，其实简单来说就是美国向全世界发行的借条。过去，大家认为美国是全球老大，其国债最安全。因此，美债一度成为全球央行和主权基金争相购买的热门资产，中国也不例外。2013年，中国持有的美债达到1.32万亿美元，是美国最大的海外债主之一。当时，买美债被认为是既安全又有利息收入的理想选择。
然而，这个逻辑近年来被现实击碎。到2026年，美国国债总额已突破38万亿美元，一年仅利息支出就高达约1.4万亿美元，相当于财政收入的四分之一，甚至超过了美国官方军费。这意味着美国的日常运转越来越依赖于借新钱还旧债，一旦大债主开始撤资，利率上升，压力立刻放大。
更让各国警惕的是，美国近年频繁将金融工具用作武器。俄乌冲突后，美国冻结了俄罗斯数千亿美元的海外资产，这相当于告诉世界：你把钱放在我这里，高兴时叫储备，不高兴时一键封存。这让原本认为美债是避风港的国家开始怀疑其安全性。
中国的动作并非突然起意，而是长线布局的结果。2026年1月，美国财政部报告显示，中国持有的美债降至6826亿美元，创下自2008年以来的新低，比高峰时减少了近一半。而且这是十多年里稳步减少的过程。2026年2月，中国监管层提醒国内商业银行少买美债，高持仓的抓紧下调。这种做法背后的逻辑很简单：对方欠得太多，还随时可能翻脸，那不如早点换成更靠谱的东西。
那么换成什么呢？答案在中国央行的数据中——黄金。截至2026年1月，中国官方黄金储备约为7419万盎司，已连续15个月增持。黄金不会破产，不受某个国家政策左右，也冻结不了；放在自家金库里，不怕制裁令让数字归零。一边减持美债，一边增持黄金，中国实际上是在对外储结构进行“换血”：从依赖别人信用的纸变成握在自己手里的硬通货。
这一步对美国来说非常刺痛。中国曾是美债市场最稳定的大户，现在慢慢退场，美债必须提供更高利息才能吸引买家。2026年2月，30年期美债收益率一度冲到4.93%，意味着美国每借一笔新钱，成本更高。因此，美国财长强调“中美不能脱钩”，特朗普政府也在芯片等领域释放“松绑”姿态。他们很清楚，如果中国继续减持，美债会失去稳定大股东，债务盘子更加危险。即便只是态度上软一些，也希望换来中国“手下留情”。但中国这次动作不是讨价还价，而是出于自身安全的结构调整，小恩小惠无法改变这一趋势。
相反，日本则被美国拖着“上车”。当中国和其他欧洲养老基金减持时，美债仍需要有人接盘。结果，日本成了不得不出手的国家，持有美债约1.2万亿美元，远超现在的中国。表面上看，这是“支持盟友”，深层则是被美国债务拖下水。买美债的钱和搞军备的钱都是一笔国家财力，当东京持续为华盛顿的债务买单时，国防预算自然被挤压。2026年初，日本新一轮军费预算审议并不顺利，“钱不够”是绕不过去的原因之一。
过去的逻辑链是：中国买美债→美国更轻松支持盟友→日本军费空间更大→军事压力指向中国周边。中国买得越多，美债越稳，美国更有能力给日本输血，日本军扩就更容易。现在，中国收手，美国自己吃紧，不仅无法增强对盟友资助，还要盟友多买债；日本从被照顾变成被收割。中国没有对日本喊打喊杀，也没有高调表态，只是悄悄调整金融资产，却实质削弱了日本扩军的底气。
这就是金融操作的特别之处：不用派军舰、不用打嘴仗，却能改变地区安全格局。中国这轮减持美债、增持黄金、指导银行降低美元资产比重，至少实现了三层目的：对内，分散美元集中风险，为金融安全加防火墙；对美国，表明不会无条件托底，逼其接受债务成本上升；对周边，切断了“间接军扩输血”的路径，让某些国家在梦想与现实间做选择。
“去美元化”看似抽象，其实就是一句大白话：不再把自己的命脉系在别人信用和情绪上。这不是急刹车，而是一次缓慢却坚定的转向。十多年的悄然行动，既降低了自己的风险，也提高了对方的成本。
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