2026年3月，中东战火导致迪拜领空部分关闭，大量实物黄金滞留。交易商为避免持续承担仓储和资金占用成本，被迫以最高折价30美元💵/盎司抛售。印度是迪拜黄金的最大买家之一，分析人士认为，由于1月大量进口支撑，当前市场库存充足，但如果这种局面持续数月，将面临供给缺口。
中东冲突持续升级，迪拜这一全球重要黄金贸易枢纽陷入物流困境。大量实物黄金因航班受阻而滞压当地，交易商被迫以折扣价出售存货。知情人士透露，运输和保险成本急剧攀升且无法保证及时交付，众多买家已暂停新订单。迪拜交易商目前正以较伦敦国际基准价最高折让每盎司30美元💵的价格出售黄金。
对于亚洲买家而言，此次物流受阻带来了直接冲击。印度贵金属精炼商MMTC-PAMP首席执行官Samit Guha表示，自战事爆发以来，物流成本已飙升60%至70%。不过，由于1月份进口量较大、近期需求相对低迷，短期内实物供应尚属充足。
阿联酋是全球最重要的黄金精炼和转口贸易中心之一，承担着将来自瑞士、英国及多个非洲国家的黄金输往亚洲买家的中转职能。2024年，阿联酋黄金进口总量达1392吨，价值逾1000亿美元💵。然而，伊朗导弹对该地区实施密集打击，导致阿联酋领空部分关闭。美以与伊朗之间的冲突已持续第七天，局势未见缓和迹象。由于黄金通常以货运形式搭乘客机运输，航班大规模受限直接切断了这一主要运输通道。
即便如此，交易商和物流公司也不愿转而采取陆路运输。将高价值货物经沙特阿拉伯或阿曼等国陆路转运至其他机场，涉及跨境通关等诸多风险与复杂手续，可操作性有限。
作为迪拜黄金最大买家之一，印度目前感受到这一物流中断的压力。Augmont Enterprises Ltd.研究主管Renisha Chainani表示，多批货运遭到延误或滞留，导致印度实物黄金短期供应趋于紧张。咨询机构Metals Focus南亚区首席顾问Chirag Sheth认为，受1月大量进口支撑，当前市场库存充足，近期需求也相对平淡，买家可以等待。但他同时警示，如果这种局面持续数月，届时将面临真正的问题。
从数据来看，印度黄金折溢价已因此次运输瓶颈出现明显变化，黄金折扣有所收窄，反映出实物供应趋紧的市场预期。
此次冲突对产业链上游同样造成影响。印度最大贵金属精炼商MMTC-PAMP约有10%的矿石金来自中东地区一处矿山，目前供应已受到干扰。Samit Guha表示，若转向其他来源签订新合同，物流成本自战事爆发以来已大幅跳升60%至70%。这意味着，即便精炼商设法从其他渠道获取原料，成本压力也显著上升，并可能逐步向下游传导。
今年以来，现货黄金已累计上涨近20%，站稳每盎司5000美元💵上方。但本周受美元💵走强拖累，金价走势趋于波动，承压回落。市场目前的核心关注点在于中东局势能否在短期内得到缓解。若航班限制持续，迪拜的物流瓶颈将逐步从折扣信号演变为真实的供应短缺，并对亚洲实物黄金市场价格形成更深远影响。
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