几年工夫，投影仪从风口宠儿变成库存大户，极米科技市值从高峰438亿元缩水到如今80亿元左右，损失超350亿元。
投影仪这行当，早几年真叫一个红火。2014年极米科技推出Z3，把原本专业级的大块头设备，变身家用小巧智能货色，一下子戳中年轻人的痛点。那时候，智能家居刚起步，大家装修新家，总想着添点高科技玩意儿，投影仪正好对上眼。极米Z3一上市，就在京东投影类目刷出销售纪录，订单量直线上蹿。短短几年，它就把传统巨头爱普生和明基甩在身后。
到2018年，极米销量稳稳登顶国内出货量第一。那年，市场份额曲线画得漂亮，线上线下到处是它的身影。用户反馈热烈，论坛上晒单的帖子刷屏，客厅变影院的概念深入人心。极米借着这东风，产品线拉长，从入门款到中高端，一应俱全。公司总部数据报表上，数字年年跳涨，研发投入也跟着水涨船高。
2026年，更是高光时刻，营收冲到40亿元，净利润近5亿元，上市敲钟那天，交易所大厅钟声一响，股价就拉盘，市值飙到438亿元。百度系资金大举入股，投资者蜂拥而上，大家都觉得投影仪要取代电视，成中产生活标配。
这股势头来之不易，得益于消费升级大潮。那几年，经济稳健增长，中产群体扩大，年轻人追求品质娱乐，投影仪正好填补了大屏需求的空白。行业整体出货量节节攀升，极米作为领头羊，抓住了智能化的风口。产品迭代快，APP投屏、语音控制这些功能，一推出就成卖点。
市场调研显示，那时候智能投影渗透率在城市家庭里直线上升，线上均价稳在2000元以上，毛利率保持在高位。极米仓库周转天数短，库存控制得当，现金流充裕。
说白了，这手牌打得顺风顺水，靠的是产品创新和市场时机两手抓。整个行业像开了挂，投影仪从专业工具，摇身一变为大众消费电子新宠。极米这时候的定位准，抓住了“氛围感”这个心理卖点，让它在竞争中脱颖而出。
当然，这爆火不是天上掉馅饼。背后是产业链的合力，供应链稳定，成本控制到位。极米从2014年起，就在激光技术和DLP芯片上砸钱，产品亮度、分辨率一步步提升。市场反馈循环快，用户用着顺手，就自然传开。2018年登顶后，极米没停步，继续推新，覆盖不同价位段。
2026年巅峰，净利润率逼近12%，远超行业平均。投资者眼光毒辣，资本注入加速了扩张。投影仪市场那时是蓝海，需求旺盛，竞争虽有，但极米靠本土化优势，抢占了先机。
但风水轮流转，2022年市场就开始露疲态。极米营收只微增4.57%，净利润勉强多出3.72%，这在之前的高速轨道上，明显慢了半拍。公司起初归结为消费需求波动，可谁知这波动成了常态。2023年，智能投影市场销量降5.1%，销售额缩17.3%，极米营收下滑15.77%，净利润暴跌75.97%，只剩1.2亿元。
线上均价从1756元跌到1308元，降价促销却没拉动销量。核心产品收入掉18.45%，毛利率降6.9个百分点。库存积压严重，周转天数从2019年的104天，拉长到2023年的168天，账面价值高达9.59亿元，占总资产18%。
这下滑不是一家独有，整个行业都栽了跟头。2024年上半年，极米扣非净利润转亏，海外收入占比虽升到27.98%，但增速从80%以上跌到个位数。市场低端化加剧，399元机型满天飞，小米Redmi 999元版一杀入，价格体系全乱。500元以下段销量占31.9%，中高端区间份额被挤压。极米市值从438亿元缩到55亿元，蒸发九成。
转到2025年，情况没好转多少。前三季度营收23.27亿元，同比微增1.99%，净利润7965万元，勉强扭亏，但市场销量Q3降11.5%到112.4万台，销售额16.9亿元，掉10.6%。上半年营收16.26亿元，增1.63%，净利润8866万元，预增2062%，靠的是成本优化和海外拉动。
可整体预测全年销量下调到560万台，连续三季度下滑。低价产品拉低均价，1LCD技术线上占比降4.6%到71.7%，DLP均价反倒涨32元。股东前十月减持近9亿元，市值蒸发300亿后回血有限。港股IPO虽在推进，但难破困局。
而投影仪的困境，根子在定位和生态上。它本质是锦上添花，非雪中送炭。经济下行，钱袋子紧了，大家先保刚需。电视接入AIoT中枢，控灯关窗一喊就灵，投影仪还徘徊娱乐边缘，难融家庭网。市场裂变，低价段主导，极米中高端被蚕食。竞争白热化，海信TCL小米降价更狠，行业均价崩盘。
不过极米不是坐以待毙。2023年底推Play3，低于2000元入低端；2024年RS10 Ultra起价9999元，瞄超高端。海外占比上升，但杯水车薪。2025年试商用，北汽合作车载投影，会议室场景拓新。可这些努力，难敌大潮。
说到底，整个行业，需抱团取暖，标准统一，避免价格内卷。我们国家消费电子底子厚，5G AI加持，投影仪还能翻身。关键看企业顺势而为，抓消费回暖，推动品质升级。毕竟，科技为民生，投影仪这面墙，能投出更亮堂的未来。
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