A股港股年内回购规模均破千亿 资本增持热情高涨！资本市场股份回购和增持已成为新常态。今年全球股市处于牛市周期，A股与港股市场表现尤为突出，上证指数重回4000点，恒生指数创四年来新高，恒生科技指数一度突破6600点的历史高位。在这一背景下，产业资本的回购和增持热情高涨。
11月5日晚间，贵州茅台发布公告，在现金分红300亿元的同时，计划以自有资金实施股份回购，回购资金总额不低于15亿元且不超过30亿元，回购价格不超过1887.63元/股，回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本。这只是众多案例之一。据统计，今年以来，A股市场已有超过700家上市公司发布了回购计划或方案，合计有1412家上市公司实施回购，回购金额达到1288亿元；同期，港股市场也有241家上市公司进行了回购操作，累计回购金额达1466.73亿港元。
A股持续回暖，但不少产业资本认为上市公司的整体估值仍有上升空间。基于对后市的积极看好，驱动了产业资本持续的回购增持行为。数据显示，今年以来，合计有269家企业股份回购金额过亿元，其中14家企业回购金额超过十亿元，消费、科技和智能制造企业是A股回购的主要力量。美的集团是回购规模最大的企业，截至2025年10月31日，公司通过回购专用证券账户累计回购公司A股股份数量为1.3亿股，支付总金额为95.75亿元。此外，贵州茅台回购近60亿元、宁德时代回购43.87亿元、徐工机械累计回购30.66亿元。
除了股份回购趋于常态化外，近年来A股市场注销式回购案例不断增加。例如，贵州茅台在今年的第一轮回购中累计回购金额约60亿元，均用于注销，而最新披露的第二轮回购也将用于注销并减少公司注册资本。部分上市公司还将此前的回购用途变更为注销，如初灵信息拟对其实施回购股份中的31.8万股用途从“为维护公司价值及股东权益所必需”变更为“用于注销并相应减少注册资本”。
A股市场回购增持热情持续走高，得益于专项再贷款的支持。2024年10月18日，中国人民银行联合国家金融监督管理总局、中国证监会发布通知，宣布设立股票回购增持再贷款，首期额度3000亿元。2025年5月7日，中国人民银行将证券、基金、保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元额度合并使用，总额度8000亿元。数据显示，2024年10月以来，A股市场已有760家上市公司披露获得回购增持贷款支持，贷款金额上限为1536.04亿元。其中，贷款上限规模最大的是贵州茅台的控股股东茅台集团和三峡能源的三峡集团，贷款额度上限都为27亿元，贷款期限3年。
方正证券首席经济学家燕翔指出，在政策支持下，未来上市公司增持回购规模有望持续提升。从中长期来看，这不仅有助于改善投资者情绪、稳定市场预期和提振信心，还有利于推动市场定价更加注重公司内在价值和发展潜力，培育理性投资和价值投资理念。从短期来看，上市公司增持回购流入的增量资金为A股市场带来了更多活水，既保障了市场的流动性支持，更体现了上市公司对中国资本市场的坚定信心。
值得一提的是，当前除了A股市场外，港股上市公司回购积极性也较高。数据显示，截至11月5日，今年以来共有241家港股上市公司进行了回购操作，累计回购金额达1466.73亿港元。虽然回购金额较去年同期有所下降，但回购企业数量与去年基本持平。与A股市场类似，科技、消费占据主流，同时港股的金融企业也是股份回购的重要力量。腾讯控股、汇丰控股、友邦保险等企业的回购金额均超百亿港元。行业人士认为，港股上市公司的回购是支撑港股市场资金面的重要力量，将提振投资者对于上市公司后续发展的预期。中长期来看，南向资金和外资都将在低利率环境下流入港股市场，港股作为全球估值洼地，存在较大的估值修复空间。
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