A股玻尿酸龙头市值蒸发超千亿 股价跌破发行价引发关注。12月4日，玻尿酸龙头华熙生物在举行2025年第三季度业绩说明会期间，股价震荡下跌，一度跌至45.25元/股（后复权47.62元/股），低于发行价47.79元/股。有投资者询问公司是否有措施扭转跌势，华熙生物董事长兼总经理赵燕回应称，管理层高度重视股价跌破发行价的问题，近期股价波动是行业政策、市场情绪及资金偏好等多重因素共同作用的结果。
华熙生物的股价压力与业绩表现密切相关。2025年前三季度，公司实现营业收入31.63亿元，同比下降18.36%；归母净利润2.52亿元，同比下滑30.29%，延续了2024年以来的业绩下滑态势。尽管第三季度单季净利润同比增长55.63%至0.32亿元，但营收仍同比下降15.16%，呈现“增利不增收”的局面。
华熙生物于2019年11月登陆科创板，曾创下辉煌战绩。上市后股价最高达到308.77元/股，市值峰值超过1400亿元。然而截至12月4日，公司市值已缩水至约220亿元，今年以来股价累计跌幅达10.53%，期间一度下探至42.42元/股的历史新低。
股东减持进一步加剧了市场担忧。11月4日，华熙生物公告显示，第二大股东国寿成达计划在2025年11月26日至2026年2月23日期间，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过963.36万股，占公司总股本比例不超过2%。以11月4日收盘价52.05元/股计算，此次减持市值约达5亿元。此前，国寿成达已在2024年10月至2025年1月减持了549.68万股，占总股本1.14%。与此同时，多家基金公司旗下ETF产品也在2025年上半年减持华熙生物股份。
华熙生物近期还接连被两大指数剔除。11月28日，上交所与中证指数有限公司公告，华熙生物将被调出科创50指数样本，调整于12月12日收市后生效。12月3日，富时罗素宣布调整富时中国A400指数，华熙生物同样在剔除名单中，调整将于12月19日收盘后生效。
行业竞争格局的变化也给华熙生物带来压力。今年5月，华熙生物与巨子生物就“透明质酸是否过时”展开激烈争论。华熙生物在官方公众号发文称，重组胶原蛋白概念是资本构建的题材“幻象”，强调透明质酸在衰老干预中的关键地位。但市场趋势似乎偏向后者，弗若斯特沙利文数据预测，2026年基于胶原蛋白的皮肤护理市场份额将超过透明质酸，年复合增长率达52.6%，2027年国内胶原蛋白整体市场规模将达1738亿元。
面对多重压力，华熙生物表示，公司已推出组织架构变革，管理团队重回业务一线，并在战略性前沿领域持续投入，基于合成生物技术平台研发的新一代生物活性物质有望为公司2026年原料业务业绩带来增量空间。
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